Q3公司扫地机线上零售高增，洗地机竞争压力趋缓：1）扫地机方面，AV开元体育网站 开元登录入口C数据，2025Q3科沃斯品牌扫地机线%，增速显著高于行业整体（+52.6%）。公司首创的滚筒活水扫地机市场反馈良好，并不断迭代，引领扫地机技术升级新方向。T80系列是目前市面上最畅销的活水扫地机机型，自25年2月上市以来，线S）。2）洗地机方面，添可主要面临来自石头的竞争压力，2024Q4石头洗地机在线上市场发力，添可零售份额下降明显，但2025Q3添可洗地机线上零售额市场份额季度环比+3pct至35.4%（AVC数据），是2024年以来首个单季度份额环比提升，来自第二名的竞争压力明显减弱。

　　10月起行业面临高基数压力，公司持续改善经营质量：1）去年清洁电器国补晚于大家电，从10月开始基数明显提开元体育网站 开元登录入口升。特别是开元体育网站 开元登录入口24W40-W42，清洁电器补贴刚开始，市场大量积蓄订单爆发，导致扫地机线上零售额单周分别同比+16.7%/+567.8%/+1945%。25W40-42（9.29-10.19）扫地机线上零售额单周分别同比+48.7%/-11.4%/-61.1%，三周合计同比-40.4%，但相比2023年依然大幅增长（AVC数据）。2）公司摆脱了2023-2024年的经营压力，盈利能力明显改善。2025Q1-3，公司成本控制能力增强，毛利率同比提升1.4pct；综合费用率同比-3.2pct，其中销售、管理费用率分别同比-1pct、-0.6pct；最终实现归母净利率11%，同比+5pct。公司通过创新与降本改善经营质量，进一步提升市场竞争力。

　　投资建议：公司是全球扫地机、洗地机、智能割草机市场龙头，持续改善经营质量。我们预计公司2025-2027年归母净利润21.2/24.8/28.8亿元；EPS为3.67/4.28/4.97元，对应PE开元入口 开元在线官网为24.8/21.3/18.4倍，维持“推荐”评级。