有一点需要强调，现在我们言科技必称AI，但在这轮颠覆性的产业革命背后，绝对是基础设施、能源叙事、高端制造全方位发力的结果。

　　AI的产业革新不是某几家科技公司，靠着单点GPU的优势就能突破的，背后需要在制造业、基础设施建设、资源集群上有长时间的积累。

　　AI训练需要建数据中心，数据中心对电力、有色金属的需求极大，也进一步对储能、电网设备的更新换代提出了更高的要求。

　　以AI为一个原点，这轮AI产业趋势有从核心的芯片科技股、AI应用股、头部云厂商向有色金属以及高端制造板块发散的意思，从中观行业景气的角度出发，科技、制造、有色金属，可能都在迎来景气度的释放，这些板块的三季报也是市场关注的重点板块。

　　当然，眼下的问题在于，很多人不是不想买这几个板块，而是不懂背后上下游的产业逻辑，更不知道该怎么投。

　　不管是制造业还是有色金属，一般投资者对这些行业的感知并不像消费品、互联网公司那样深，所以总觉得隔了一层，买的时候不敢上仓位，一有波动还容易拿不住。

　　即使投ETF，也很容易遇到这种问题，很多朋友在场内交易ETF，真当成快进快出的股票来做，看起来挺热闹，结果最后也赚不到什么钱。

　　一方面，对产业的研究不深拿不住，我觉得可以慢慢研究，随着理解的加深，慢慢也就拿住了。

　　另一方面，咱们也可以利用公募主动基金对产业深度研究的成果，以及相比私募更“便宜”的阿尔法，来为自己服务。

　　截至今年9月30日，易方达祁禾在管的5只基金里，有4只产品的近一年收益超过了50%，业绩整体非常出彩。

　　我还记得2022年前后，当时祁禾管理的易方达环保等基金业绩很好，在跟上2019-2021年的大牛市的同时，在2022年成长板块普遍下跌的这一年，跌幅并不算多。

　　事实上，祁禾管理易方达环保主题以来，线年没有明显超额，其余年份要么是正收益，要么战胜了市场大势。

　　拉长时间看，经历过完整牛熊周期的易方达环保和易方达高端制造，业绩走势如下——

　　从2017年12月27日开始至今年9月26日，管理易方达环保主题A以来，累计回报306.24%。

　　从2020年3月16日开始至今年9月26日，管理易方达高端制造A，累计回报167.07%。

　　截止到今年6月30日，在管总规模在147.2亿，祁禾一开始管理易方达环保主题就有60亿，相当于将近8年的时间，规模涨了1.5倍。

　　考虑到同期易方达环保主题A的业绩有将近200%，规模是没有跟上业绩增长的，应该也谈不上突破他的管理半径。

　　只要符合他的选股标准，不管是电子、电池这样的成长股，还是有色、家电这样的价值股，都能进入他的持仓。

　　既有CPO三巨头之一的重点企业，还有PCB核心供应商，更有深海光纤通信的头部企业。

　　有在家电出海业务上做得风生水起的黑电品牌，还有受益于供给侧硬约束的电解铝公司，更有运营商等高股息的基础设施...

　　不是只有买高ROE的消费股、或者高分红的央企才是价值投资，价值投资的定义是用合理的价格买物超所值的资产，关键问题是买的值不值。

　　作为一个全市场选股的基金经理，祁禾不限定具体的行业，关键是看公司究竟有没有竞争力。

　　竞争力这个词，在祁禾的很多份季报里都有体现，也是很多投资人投资的重点，但到底怎么分析竞争力，我们却一直没找到个合适的体系。

　　前者带有高档、奢侈品消费的属性，比如高端白酒等；后者的边际成本为零，用户越多平台壁垒越强，比如互联网和软件公司。

　　第二档，产品具有唯一开元入口 开元在线官网性，在产业链掌握核心议价权，这种公司主要分布在半导体、创新药领域，被世界头部公司垄断，这类公司目前在A股、港股还不多见。

　　第三档，产品+成本的差异化竞争，同样的性能的产品更低的成本；或者同样的成本更好的性能，这是中国公司的主场，制造业、电子、化工等行业并不少见。

　　第四档，成本差异化。生产出的产品很同质，但就是靠着更好的效率和成本把控赚到了钱。

　　第五档，规模差异化，产品很同质，但因为规模效应，在采购和费用率上有一定优势。

　　在这五档开元体育平台 开元体育在线竞争优势里，祁禾主要青睐前4档，同时考虑到中国资产的特性以及自身选股的方法论，更多的会在第一档、第三档、第四档里挑选公司。

　　而这些年，国内一批极其激烈的产业竞争和产业升级，终于培育出了一批在世界范围内具备核心竞争力的公司。

　　历史上看，随着一个国家综合实力的强大，就是会有一批在全球范围内扩张的企业，目前来看，咱们也有这个趋势。

　　1、卡位精准，在一个大的产业趋势中成为海外重要公司的核心供应商，比如光模块、液冷、CDMO等。

　　2、在技术和产品力方面具备优势，在海外也能维持还不错的盈利水平，比如新型消费电子（扫地机、割草机器人、无人机、家用安防设备、户用储能、3D打印）、新能源汽车、锂电池等。

　　4、 具备极强的成本优势以及还在持续迭代，在海外持续提升份额的公司，比如家电、摩托车、工程机械等。

　　沿着这个思路，祁禾的新基金易方达产业优选（A：025824；C：025825）下周一也就是10月20号开始发行。

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