关税影响下4月家电出口降速，但新兴市场维持高增。4月家电出口数量/金额（人民币）同比分别+1.5%/-1.7%。分品类来看，4月空调出口1068万台，同比+14.5%；冰箱出口761万台，同比-0.7%；洗衣机出口392万台，同比+16.1%；液晶电视出口862.8万台，同比-7.8%。拆分区域来看，4月冰冷东南亚、非洲出口增速领跑。25年4月，东南亚、非洲冰冷出口金额约7.9、5.8亿元，分别同比+70%、+43%。中东、南美成熟市场增速维持强劲，出口金额约6.8、8.7亿元，分别同比开元体育网站 开元登录入口+31%、+16%。欧洲、北美地区出口规模出现较大幅度下滑，出口金额约22.5、10.3亿元，分别同比-19%、-21%；4月南美、中东空调出口增速显著。25年4月南美、中东空调出口金额约19.1、43.8亿元，分别同比+37%、+31%。其次是欧洲、非洲，分别同比14%、14%。北美及东南亚地区出口规模出现下滑，出口金额约9.3、11.0亿元，分别同比-5%、-11%；4月东南亚、中东电视出口增速显著。25年4月东南亚、非洲电视机出口金额约8.9、10.4亿元，分别同比+53%、+34%。非洲成熟市场增速维持强劲，出口金额约8.0亿元，同比+13%。欧洲、南美及北美成熟市场出口规模出现下滑，出口金额约18.4、23.开元体育 开元体育官网3、4.2亿元，分别同比-14%、-18%、-66%；4月南美、中东洗衣机出口增速显著。25年4月南美、中东洗衣机出口金额约5.9、3.0亿元，分别同比+56%、+33%，其次是非洲、东南亚、欧洲分别同比+19%、+15%、10%。北美成熟市场累计出口规模出现大幅下滑，出口金额约2.2亿元，同比-20%。空调6月排产同比+35%。奥维云网（AVC）数据显示，2025年6月家用空调排产2075万台，同比增长17%，其中内销排产1372万台，同比增长35.4%，出口排产803万台，同比下滑7.6%。内销高增主要系：1）渠道协同与品牌联动激活零售市场，消费信心回升带动终端销售，企业预期向好，排产积极性同步提升。2）政策加码释放集中需求，为抢占有限国补资金，企业加快排产，前置备货。3）低基数+高温预期双重催化，渠道商提前备货、企业排产积极回升，市场信心显著提振。4）季度冲刺倒逼产能释放，企业常态化压货、积极排产应对目标压力。

　　市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-0.18%，申万家电指数+0.4%。个股中，本周涨幅前三名分别为石头科技（+11.47%）、爱仕达（+9.58%）、*ST同洲（+8.79%）；本周跌幅前三名分别为欧圣电气（-35.74%）、倍益康（-12.31%）、星帅尔（-9.99%）。

　　原材料价格跟踪：本周（5/19-5/23）铜价指数-0.54%，铝价开元体育网站 开元登录入口指数-0.20%，冷轧板卷指数-开元体育 开元体育官网0.25%，中国塑料城价格指数-1.40%。本月铜价指数+3.24%，铝价指数+2.86%，冷轧板卷指数0.00%，中国塑料城价格指数-0.72%。

　　汇率及海运价格跟踪：截至2025年5月23日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅0.00%，年初至今0.00%。近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+0.23%

　　板块景气判断：白色家电-稳健向上、黑色家电-稳健向上、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。

　　年初至今家电社零保持高增，内需电增长确定性强，外需新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长。建议重点关注：1）抓内需+补贴主线，把握白电板块确定性及红利属性；2）布局结构升级逻辑仍在持续兑现的黑电板块。3）把握小家电困境反转机会。

　　证券之星估值分析提示*ST同洲盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示爱仕达盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示星帅尔盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示欧圣电气盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示国金证券盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示石头科技盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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