研报表示，家电板块仍处于“慢牛阶段”，2026年主要投资逻辑有四：1.红利板块：资金面上，此前家电偏向趋势投资，今年险资持续涌入，随着险资新规全部落地，以及降低权益的风险系数，他们更愿意投资美的等成长价值兼具的标的。2.出海板块。3.两轮车板块：当前最大的特点是预期低、估值低，看是否能触底反弹。市场认为新新国标和国补退坡极大地影响明年行业增长。但新新国标产品与消费者需求差异略大，新新国标影响程度可能弱于市场预期。增量在于：①行业是“规模为王”，两次国标的开元体育平台 开元体育在线出台减少玩家，预计份额持续提升；②三轮车单台利润高；③出海逻辑。4.扫地机板块。投资建议：重点关注红利逻辑+品牌出海的大家电；有机会触底反弹的标的。

　　全文如下【中泰家电】吴嘉敏：四条主线%，跑输全A（+28%）。资金面上，家电长期以趋势投资资金为主，但险资和被动资金占比持续提升，支撑白电估开元入口 开元在线官网值。

　　看外销，稳中有进，以抢海外品牌份开元体育平台 开元体育在线额逻辑为主。我们资本开支显著高于海外龙头，中资出海拉力在于用更高质价比的好产品与海外企业竞争。

　　、运动相机等。这些赛道需要智能化，人才是关键，中国具有明显工程师红利，人员成本比海外低接近一半。两轮车板块：当前最大的特点是预期低、估值低，看是否能触底反弹。市场认为新新国标和国补退坡极大地影响明年行业增长。但新新国标产品与消费者需求差异略大，新新国标影响程度可能弱于市场预期。增量在于：①行业是“规模为王”，两次国标的出台减少玩家，预计份额持续提升；②三轮车单台利润高，随着产能释放能持续扩规模；③出海逻辑。

　　科沃斯主业做得比较好，看海外增速，另一个重心是投资收益，估计此前投资的公司有2-3个明年会港股上市。石头更看新品驱动和经营思路转变后的内销利润修复。